牧原股份

发行资料

入场费

HK$3,939.34

申请结束

2026-02-03

公司概况

中文名称

牧原股份

行业

禽畜、肉类与海产

保荐人

摩根士丹利亚洲有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、中信证券(香港)有限公司

公司简介

公司2025年9月30日的人民币资产较2024年底减少18.1%，主要由于生猪市场价格下降。募集资金将用于海外扩张、技术研发和运营资金，控股股东在发行后仍保持较大持股比例。 公司拥有超过1,700项专利，通过垂直一体化的猪肉产业链和消费者导向的产品研发，实现了快速增长的屠宰肉食业务。其ESG实践在行业中处于领先地位，特别是在节能减排和推动行业可持续发展方面。 公司的主要原材料包括饲料原料、兽药及疫苗、生物安全消毒产品等，采用集中采购策略。 截至2025年9月30日，公司人民币资产减少18.1%，主要由于生猪市场价格下降。 公司拥有超过1,700项专利，全产业研发能力形成核心壁垒。 公司战略包括推动全产业链技术创新、优化垂直一体化业务模式、拓展海外市场。 2024年，公司生猪出栏量全球第一，市场份额从2021年的2.6%增长至5.6%。 该招股书片段展示了公司在不同期间的生猪业务和屠宰肉食业务的收入数据，以及分部间抵销和主要经营指标。生豬業務在总收入中占比极高，且涉及多种产品如商品豬、仔豬和種豬。 文本提供了公司不同时间段内各类生猪产品的平均售价，并分析了生猪价格受供需变化、疾病及政策等因素影响。公司通过技术创新和管理优化来提升运营效率和降低成本，同时建立了广泛的生猪养殖场网络，并采用先进的空气过滤和通风系统以保障生猪健康。 公司商品猪的平均售价（每头人民币）与生猪市场售价（每公斤人民币）及平均重量密切相关。 公司构建了二元轮回育种体系超过20年，并根据市场需求采用三元生产体系 公司自建饲料厂并研发优化配方，以满足不同生长阶段生猪的营养需求，同时通过自动化生产流程和健康管理措施提升效率和存活率。 招股书文本片段主要涉及公司的供应商管理、食品安全控制体系、行业竞争情况及历史财务数据摘要。公司采用集中采购策略，前五大供应商采购占比在11.7%至17.2%之间，且无关联方在供应商中持有权益。公司连续四年全球生猪养殖产能排名第一，并在2024年生猪屠宰量排名全球第五、中国第一。 牧原集团是公司前五大供应商之一，但无关联方在供应商中持有权益。 公司自2021年起连续四年全球生猪养殖产能排名第一，2024年生猪屠宰量排名全球第五、中国第一。 该段内容展示了公司不同期间的财务数据，包括财务费用、其他收益、营业利润、净利润等，并介绍了EBITDA（非中国会计准则计量）的定义及其计算方式，强调其作为补充信息的用途及局限性。 公司提供了截至2022至2025年的财务费用、其他收益、营业利润和净利润数据。 公司指出EBITDA可能与其他公司的类似指标不可比，不应视为独立于中国会计准则的财务分析工具。 公司2022年收入为124,826.2百万元，2023年下降11.2%至110,860.7百万元，2024年回升24.4%至137,946.9百万元。生豬業務的毛利率波动显著影响整体毛

主要风险

• 未来可能无法持续盈利，受产品及原材料价格波动、成本控制、产品质量、监管变化等因素影响
• 客戶關係變化或無法與新客戶建立有利條件，可能導致銷售額和利潤下降。
• 失去重要客戶後無法及時找到替代客戶，可能對業務造成重大不利影響。
• 无法及时将成本上涨转嫁给客户，可能对财务状况产生重大不利影响。
• 消耗性生物资产可能因市场价格、疾病、自然灾害等因素出现重大减值
• 食品安全或健康问题可能损害公司声誉、产品销售能力和财务业绩。
• 原材料价格波动可能导致成本上升，从而影响利润率和经营业绩。
• 动物传染病的爆发可能减少生猪产量、影响生长及导致业务暂停。
• 市場需求下降或升級計劃未能達成預期回報，可能影響財務狀況。
• 饲料原料采购价格受不可控因素影响，可能带来成本不确定性。
• 因食品安全问题导致产品责任索赔、负面宣传和政府审查的风险
• 政府干预生猪及肉类市场价格的政策可能对公司产生负面影响
• 生物資產無法輕易變現，可能影響現金流量和營運靈活性。
• 对市场变化反应的延迟或不作为可能加剧公司的财务风险
• 无法有效应对激烈竞争导致市场份额或利润率下降的风险